Pelaku pasar bersiap menyambut dua keputusan kebijakan moneter yang berlangsung berdekatan, dengan Federal Reserve dijadwalkan mengumumkan keputusannya pada Rabu sore. Berdasarkan pasar berjangka, peluang kenaikan suku bunga Fed sebesar seperempat poin berada di atas 80 persen. Jadwal yang rapat ini mengalihkan perhatian pada perkembangan ekspektasi pengetatan di kedua sisi Pasifik.
Ekspektasi Suku Bunga Fed Berubah Cepat
Ekspektasi terhadap suku bunga Fed telah bergerak tajam sejak akhir Agustus. Peluang kenaikan berubah dari sekitar 50-50 menjadi setinggi 92 persen yang mendukung kenaikan. Penetapan ulang harga tersebut bertepatan dengan penguatan bulanan yen terhadap dolar, dan menjadi bagian dari latar belakang pasar menjelang keputusan Fed serta pertemuan BOJ dua hari setelahnya.
Jalur yang Bertemu: Fed dan BOJ Dipantau Bersama
Perhatian tidak hanya tertuju pada salah satu bank sentral secara terpisah. Potensi langkah dari kedua institusi akan mempersempit selisih suku bunga Tokyo-Washington untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun. Pelaku pasar mencermati kemungkinan tersebut karena implikasinya terhadap carry trade dan selera risiko menjelang kuartal keempat.
Pasar obligasi Jepang memasuki wilayah yang belum terlihat selama sekitar tiga dekade. Imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang dilaporkan berada di atas 3 persen untuk pertama kalinya sejak 1996, sementara imbal hasil 20 tahun mendekati 3,9 persen, dan BOJ diperkirakan kembali menaikkan suku bunga pekan ini.
Keputusan yang diperkirakan juga sesuai dengan pola yang lebih luas: Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan BOJ berpotensi mengetatkan kebijakan pada jendela waktu yang sama untuk pertama kalinya sejak 2006. Kerangka ini menempatkan pertemuan pekan ini dalam diskusi yang lebih luas mengenai bagaimana jalur suku bunga di ekonomi utama dapat bertemu.
Mekanisme: Dua Keputusan Bank Sentral dalam 48 Jam
Bagi Bitcoin dan aset berisiko lainnya, pemberitaan berpusat pada ketidakpastian seputar jalur kebijakan tersebut, bukan pada hasil harga tertentu. Potensi penyempitan selisih suku bunga, respons yen, dan kemungkinan penyesuaian carry trade termasuk isu yang dicermati di sekitar kedua keputusan itu.
Pertemuan Federal Open Market Committee pada 15-16 September mencakup Summary of Economic Projections. Pelaku pasar menantikan dot plot Fed, bersama dengan suara berbeda pendapat di BOJ, untuk mencari tanda seberapa cepat jalur suku bunga di kedua ekonomi dapat bertemu.
Ekspektasi terhadap BOJ lebih mapan. Survei CNBC terhadap 18 ekonom pada 9-14 September menemukan bahwa 89 persen memperkirakan kenaikan 25 basis poin menjadi 1,25 persen, yang digambarkan sebagai rekor tertinggi dalam tiga dekade. Responden menunjuk pada inflasi yang mempercepat, upah yang naik, dan tekanan dari Washington.
Pandangan mengenai laju masih beragam. Jesper Koll, expert director di Monex Group, memperkirakan satu langkah sebesar 50 basis poin. Carlos Casanova, ekonom senior Asia di Union Bancaire Privée, memperkirakan BOJ akan menahan suku bunga, dengan alasan data belum cukup membenarkan siklus kenaikan yang lebih cepat.
Yang Perlu Dicermati Selanjutnya
Titik pemeriksaan pertama adalah keputusan Fed pada Rabu dan dot plot terbarunya. Penetapan harga berjangka akan menunjukkan bagaimana peluang suku bunga Fed bergeser sebagai respons, memberikan pembacaan waktu nyata mengenai apakah pasar melihat selisih suku bunga dengan Jepang menyempit.
Pertemuan BOJ menyusul pada Jumat, ketika setiap suara berbeda pendapat akan dicermati. Konteks politik menambah lapisan lain: Takahide Kiuchi, ekonom eksekutif di Nomura Research Institute, mengatakan kepada CNBC bahwa pemerintahan Trump efektif menahan upaya pemerintahan Takaichi untuk menghalangi BOJ menaikkan suku bunga.
Yen menjadi sinyal ketiga. Sekitar 61 persen responden survei CNBC memperkirakan yen diperdagangkan antara 155 dan 160 per dolar selama sebulan berikutnya. Bagaimana mata uang tersebut bereaksi, dan apakah carry trade mulai menyesuaikan, akan membantu menunjukkan apakah jendela pengetatan ganda yang diperkirakan terwujud dan apa artinya bagi Bitcoin serta aset berisiko lainnya.
