Harga Bitcoin turun di bawah US$81.400 pada Selasa, tetapi para pemegang terbesarnya justru menambah kepemilikan di tengah ketidakpastian pasar. Data Santiment menunjukkan dompet yang memegang 10 hingga 10.000 BTC mengakumulasi sekitar 88.987 unit dalam sebulan, sehingga total kepemilikan kelompok ini melampaui 13,69 juta BTC. Akumulasi itu menempatkan aktivitas whale kembali menjadi sorotan, meski tekanan dari permintaan institusional masih membayangi.
Akumulasi Whale Sentuh Level Enam Bulan
Pembelian agresif oleh kelompok dompet besar ini dimulai pada 19 September. Kepemilikan gabungan mereka kini berada di atas 13,69 juta BTC, level yang tidak terlihat dalam enam bulan terakhir. Menurut Santiment, dompet-dompet tersebut secara historis bergerak dekat dengan pergerakan harga besar Bitcoin, dan saldo yang meningkat menunjukkan pemegang besar menambah eksposur rather than mengurangi posisi selama volatilitas.
Namun, akumulasi saja tidak menjamin reli. Jika tren berlanjut, akumulasi tersebut dapat memberi dukungan bagi prospek harga Bitcoin. Mengingat pengaruh BTC terhadap pasar kripto secara luas, pembelian stabil dari para pemegang ini juga dapat membantu memperkuat kepercayaan pasar.
Treasuri Korporasi dan ETF di Bawah Tekanan
Kenaikan saldo whale tidak sepenuhnya menjelaskan mengapa Bitcoin sulit menembus level lebih tinggi. Peneliti Senior HashKey, Tim Sun, menjelaskan bahwa biaya pinjaman yang naik dan premi valuasi yang menyempit melemahkan insentif sebagian treasuri korporasi untuk terus menambah aset.
Dalam pernyataan kepada CryptoPotato, Sun mengatakan: “Selama dua tahun terakhir, pembeli marginal utama Bitcoin terutama berasal dari ETF spot dan treasuri Bitcoin korporasi. Kelompok terakhir sangat bergantung pada kondisi pembiayaan pasar modal untuk daya beli yang berkelanjutan. Saat kebijakan moneter menghadapi tekanan pengetatan baru dan biaya pinjaman naik, premi valuasi ekuitas bagi beberapa perusahaan treasuri menyempit, sehingga mengurangi insentif ekonomi untuk terus memperluas kepemilikan Bitcoin melalui pembiayaan. Ini memiliki kemiripan tertentu dengan tekanan yang terlihat pada saham teknologi AI belakangan ini.”
Sun menambahkan BTC masih menghindari “penurunan yang berkelanjutan dan dalam”. Menurutnya, investasi jangka panjang yang tumbuh membantu pasar menyerap guncangan makroekonomi, bahkan ketika sebagian sumber permintaan beli tradisional melemah.
Tekanan pada pembeli Bitcoin korporasi bukan satu-satunya kekhawatiran. Permintaan ETF juga melambat. ETF spot BTC menarik US$526,6 juta pada Senin, arus masuk harian terbesar dalam hampir sebulan. Namun, arus masuk itu belum cukup membalikkan keadaan karena dana-dana tersebut mencatat arus keluar bersih US$90,57 juta sepanjang Oktober.
Pergeseran Menuju Fase Alokasi Aset yang Lebih Matang
Secara lebih mendalam, Sun menilai aset ini “secara bertahap bergerak menuju fase yang lebih matang yang digerakkan oleh alokasi aset”. Saat kanal investasi matang, pembelian institusional akan semakin bergantung pada likuiditas pasar, suku bunga, anggaran risiko, dan nilai Bitcoin dibandingkan kelas aset utama lain.
Akumulasi oleh pemegang besar dapat memberi dukungan bagi prospek Bitcoin dan memperkuat kepercayaan pasar. Meski begitu, kenaikan saldo whale tidak menjamin reli, terutama ketika permintaan ETF dan treasuri korporasi masih menghadapi tekanan. Jika tren akumulasi berlanjut, para pemegang terbesar akan tetap menjadi faktor penting yang dipantau pasar dalam menentukan arah Bitcoin berikutnya.
