Tiga Amendemen Tentukan Jalan XRPL Lending

XRP Ledger telah membuka voting validator untuk amendemen LendingProtocolV1_1, yang akan memperkenalkan vault pinjaman bertenor tetap (closed-ended) serta pengakuan bunga saat peminjam membayar, bukan saat pinjaman diterbitkan. Namun, voting ini tidak dengan sendirinya mengaktifkan fitur pinjaman XRPL di mainnet, karena amendemen memerlukan dukungan lebih dari 80% validator tepercaya yang bertahan selama dua minggu. Dua amendemen lain, yakni LendingProtocol dan SingleAssetVault, juga harus lolos sebelum seluruh rangkaian dapat berjalan.

Apa yang Diubah LendingProtocolV1_1

Dokumentasi XRPL Lending Protocol menggambarkan LendingProtocolV1_1 sebagai perluasan dari LendingProtocol dan SingleAssetVault. Perubahan struktural utamanya adalah vault bertenor tetap dengan tiga tahap: subscription, investment, dan redemption. Begitu jendela subscription ditutup, tidak ada saham baru yang dapat diterbitkan selama tahap investment maupun redemption, sehingga keanggotaan vault terkunci sebelum periode pinjaman dimulai.

Amendemen ini menggantikan vault terbuka (open-ended) dengan vault tertutup (closed-ended), yang membatasi broker baru pada deposito dan penebusan bertempo tetap. Pergeseran akuntansi berbasis kas mencatat bunga hanya pada saat pembayaran, sehingga AssetsTotal mencerminkan bunga yang benar-benar diterima, bukan yang diperkirakan, sementara pinjaman itu sendiri tidak berubah.

Terdapat tiga amendemen XRP Ledger yang semuanya harus diaktifkan: LendingProtocol sebagai mesin, SingleAssetVault untuk pooling, dan LendingProtocolV1_1 untuk vault serta akuntansi. Protokol ini mendukung pinjaman bertempo tetap tanpa jaminan dengan underwriting di luar rantai (off-chain), di mana modal first-loss dari broker memberikan perlindungan sebagian terhadap gagal bayar, tetapi tidak menghilangkan risiko kredit. Jika perlindungan tersebut turun di bawah batas minimum, broker tidak dapat menerbitkan pinjaman atau memungut biaya.

Voting Validator dan Gerbang Peluncuran

Aturan jaringan XRPL mensyaratkan dukungan lebih dari 80% dari validator tepercaya selama dua minggu sebelum sebuah amendemen dapat aktif. Jika dukungan turun di bawah ambang tersebut, periode dua minggu akan dihitung ulang dari awal. Validator memeriksa status amendemen pada setiap flag ledger, yang biasanya berjarak sekitar 15 menit, sementara jaringan menghitung mayoritas setiap ledger ke-256.

Dukungan terkini untuk LendingProtocolV1_1 tidak tersedia dalam materi yang ditinjau, sehingga jaraknya dari aktivasi belum dapat ditetapkan. Dibukanya voting menjadi bukti bahwa amendemen berada pada tahap voting validator, bukan bukti bahwa ambang dukungan telah terlampaui, dan belum ada tanggal peluncuran atau aktivasi yang dikonfirmasi.

Jalur konstruktifnya mengharuskan LendingProtocolV1_1 mempertahankan dukungan yang disyaratkan selama dua minggu, lalu diikuti persetujuan LendingProtocol dan SingleAssetVault. Peluncuran akan tetap tidak lengkap jika dukungan turun di bawah ambang dan penghitungan waktu dimulai ulang, atau jika salah satu amendemen lain gagal diaktifkan. Sumber yang tersedia juga tidak memberikan bukti mengenai seberapa besar aktivitas yang akan ditarik oleh protokol yang telah selesai nantinya.

Ada pula konsekuensi perangkat lunak bagi validator. Server yang menjalankan rilis xrpld lama tanpa kode amendemen dapat menjadi amendment blocked. Mereka akan kehilangan kemampuan untuk memvalidasi ledger, memproses transaksi, ikut serta dalam konsensus, atau memilih amendemen mendatang hingga menjalankan perangkat lunak yang kompatibel. Karena itu, voting validator tidak hanya menentukan status tata kelola amendemen, tetapi juga versi perangkat lunak mana yang dapat terus berpartisipasi jika amendemen tersebut aktif.

Milestone yang Penting dan Sikap Pasar

Milestone berikutnya sudah jelas. Tingkat dukungan harus bertahan di atas 80% selama dua minggu. Setelah itu, LendingProtocol dan SingleAssetVault harus disetujui. Inilah syarat bagi tumpukan pinjaman yang utuh, namun bukan jaminan adopsi. Aktivitas DeFi XRPL yang berarti tetap bergantung pada lolosnya ketiga amendemen tersebut dalam tata kelola.

Vault tertutup dapat memberi pemberi pinjaman jadwal yang jelas, sementara akuntansi berbasis kas dapat membuat pendapatan yang dilaporkan lebih tidak bergantung pada bunga masa depan yang belum dibayar. Semua itu adalah perubahan desain, bukan bukti adanya permintaan pasar. Ketiga amendemen harus diaktifkan lebih dulu, dan sampai saat itu voting ini merupakan gerbang peluncuran, bukan peluncuran di mainnet.

Pergerakan harga mencerminkan kehati-hatian tersebut. XRP diperdagangkan pada 1,4870 dolar AS, turun 0,21% dalam sehari. Token ini telah pulih dari titik terendahnya pada Agustus di sekitar 1,00 dolar AS dan kini berada dalam rentang antara 1,26 dolar AS dan 1,65 dolar AS. Sejauh ini, voting tata kelola belum menggerakkan pasar dan belum menghasilkan breakout. Level 1,2611 dolar AS menjadi batas bawah yang perlu dicermati, sedangkan penutupan harian di atas 1,65 dolar AS akan menandakan bahwa pelaku pasar mulai memperhitungkan tumpukan pinjaman tersebut.