Ripple memperluas bisnisnya ke sektor ETF leveraged di Wall Street melalui unit prime brokerage yang kini menyediakan pembiayaan swap bagi fund yang memakai derivatif untuk memperbesar taruhan pada saham dan indeks. Laporan Wall Street Journal menyebut langkah ini membawa perusahaan kripto tersebut masuk ke segmen tradisional keuangan yang sarat biaya dan lama didominasi bank, seiring aturan permodalan yang lebih ketat membuka ruang bagi perusahaan nonbank.
Ripple Prime Bidik Pembiayaan ETF Leveraged
Ripple masuk ke bisnis ini pada tahun lalu melalui akuisisi Hidden Road senilai US$1,25 miliar, yang kini dikenal sebagai Ripple Prime. Platform tersebut sudah bekerja sama dengan penyedia ETF dan tengah mengincar bisnis dari manajer investasi lain, termasuk hedge fund. Pada 6 Oktober, Ripple Prime mengumumkan layanan prime brokerage serta clearing dan financing untuk Brevan Howard, menambah satu lagi hedge fund ke dalam daftar kliennya.
ETF leveraged memakai total return swap dan instrumen derivatif lain untuk memperbesar perubahan harian pada saham atau indeks tertentu. Swap disediakan oleh bank atau broker dengan biaya tertentu, dan risikonya kemudian dilindungi dengan membeli sekuritas yang mendasarinya.
Data Morningstar Direct yang dikutip WSJ mencatat ada 593 ETF leveraged di Amerika Serikat dengan aset lebih dari US$256 miliar. Sebanyak 426 di antaranya merupakan fund leveraged saham tunggal, kategori yang pertama kali disetujui regulator pada 2022.
Noel Kimmel, presiden Ripple Prime, menyebut pembiayaan swap sebagai bagian yang “bertumbuh dan signifikan” dari bisnisnya. Perusahaan nonbank seperti Jane Street dan Clear Street juga semakin menguat seiring bank menghadapi batasan lebih ketat atas jumlah risiko yang bisa mereka ambil.
Biaya Pembiayaan Dibebankan ke Investor ETF Leveraged
Salah satu contoh menunjukkan mengapa bisnis ini bisa menghasilkan fee besar. Tradr 2X Long SDNK Daily ETF membayar Ripple fee yang dikaitkan dengan suku bunga pendanaan bank semalaman ditambah empat poin persentase. Per 7 Oktober, nilai itu setara sekitar 8% dari aset fund tersebut secara tahunan.
Biaya pembiayaan ini berbeda dari fee pengelolaan dan tercermin dalam nilai aset bersih fund. Ketika ETF leveraged dipegang investor dalam jangka panjang, biaya swap akan berakumulasi bersama pemajemukan harian, sehingga pergerakan pasar menjadi sangat mahal bagi imbal hasil.
Pembiayaan swap juga membawa risiko bagi penyedianya. Penurunan satu hari yang cukup besar pada saham yang mendasari bisa menghapus ekuitas ETF leveraged dan membuat pihak lawan transaksinya menanggung kerugian. Karena itu, penyedia melindungi eksposur tersebut melalui manajer aset atau market maker lain.
Melampaui Bisnis Kripto dan Pembayaran
Sebelumnya, CryptoPotato melaporkan Ripple Prime memperluas hubungannya dengan Brevan Howard untuk mencakup prime brokerage multi-aset, clearing, dan financing. Langkah itu menyusul ekspansi Hidden Road sebelumnya ke OTC swap kripto institusional Amerika Serikat, cross-margining, dan financing setelah Ripple mengakuisisi broker tersebut.
Dengan demikian, dorongan terbaru Ripple menjangkau jauh melampaui perdagangan kripto dan pembayaran, menempatkan operasi prime brokerage-nya di bisnis pembiayaan yang secara tradisional menghasilkan fee bagi perusahaan-perusahaan Wall Street.
