Ripple USD (RLUSD) kini mencatat kapitalisasi pasar sekitar $2,52 miliar setelah tumbuh lebih dari 85% sepanjang 2026, sementara XRP diperdagangkan di kisaran $1,51 atau naik 2,1% dalam 24 jam, namun masih sekitar 59% di bawah rekor tertingginya $3,65 yang dicapai pada 17 Juli 2025. Perbedaan arah kedua aset Ripple ini memunculkan pertanyaan mendasar mengenai di mana pasokan RLUSD sebenarnya berada, karena satu dolar stablecoin di Ethereum tidak menciptakan aktivitas terkait XRP yang sama dengan satu dolar di XRP Ledger (XRPL).
Pasokan RLUSD Senilai $2,5 Miliar Berada di Mana?
Data DefiLlama menunjukkan sekitar $1,40 miliar RLUSD berada di Ethereum dan $1,12 miliar di XRPL. Artinya, sekitar 55% pasokan RLUSD berada di luar ekosistem XRP. Pertumbuhan datang dari kedua sisi, dengan pasokan RLUSD di XRPL naik 7,76% dalam sebulan terakhir, sedikit lebih cepat dibandingkan Ethereum yang tumbuh 6,61%. Namun dalam periode tujuh hari, Ethereum justru memimpin dengan pertumbuhan 3,89% berbanding 1,88% di XRPL.
Di dalam XRPL, RLUSD memegang posisi dominan dengan nilai sekitar $1,2 miliar atau sekitar 92% dari pasar stablecoin di ledger tersebut. Komposisi ini tidak bersifat tetap. Campuran rantai RLUSD telah banyak bergeser sepanjang 2026, sehingga angka pada satu hari tertentu berpotensi melebih-lebihkan atau mengurangi peran XRPL. Pendekatan yang dinilai lebih tepat adalah melacak rasio tersebut dari waktu ke waktu.
Mengapa RLUSD dan XRP Bergerak ke Arah Berbeda?
Halaman stablecoin Ripple menyebut RLUSD diterbitkan secara native di XRPL, Ethereum, dan blockchain lain. Setiap token dijamin satu banding satu oleh kas dan setara kas yang dipisahkan serta dapat ditebus pada nilai pari, dengan institusi melakukan pencetakan dan penebusan melalui Ripple Mint. XRP tidak diperlukan untuk membuat, menyimpan, atau menebus RLUSD.
Konsekuensi ekonominya juga mengalir ke Ripple, bukan ke pemegang XRP. Setiap dolar dalam cadangan RLUSD menghasilkan pendapatan bunga bagi Ripple sebagai perusahaan swasta. Kedua aset pun menjalankan fungsi yang berbeda: stablecoin menjaga nilai $1 sambil memindahkan dolar antarblockchain, sedangkan XRP diposisikan sebagai mata uang jembatan untuk konversi cepat dalam pembayaran lintas negara. Peran itu bisa saling menjauh, sebab bank atau perusahaan pembayaran dapat menyelesaikan transaksi dengan RLUSD tanpa pernah menyentuh fluktuasi harga XRP.
XRPL memang mengenakan biaya XRP kecil per transaksi dan mensyaratkan cadangan XRP minimum per dompet, tetapi permintaan tersebut sangat kecil dibandingkan volume perdagangan harian XRP yang kini mendekati $4 miliar. XRP memiliki saluran permintaannya sendiri, yakni ETF spot XRP di Amerika Serikat yang menyerap sekitar $75,6 juta antara 22 dan 25 September, dan aliran itu terpisah dari pertumbuhan RLUSD. Ekspansi regional, seperti jejak RLUSD yang tumbuh di Türkiye, menunjukkan adopsi stablecoin dapat memperdalam aktivitas XRPL tanpa secara langsung mendorong pembelian XRP. Pada grafik, XRP bergerak di antara resistensi sekitar $1,62 dan support sekitar $1,27, dengan moving average 50 hari dan 200 hari yang berdekatan di sekitar $1,37.
Apa yang Perlu Terjadi agar RLUSD Bullish bagi XRP?
Argumen bullish memerlukan tiga hal:
- Produk Ripple yang secara eksplisit menghubungkan penyelesaian RLUSD dengan likuiditas XRP.
- Porsi XRPL yang terus meningkat dalam total pasokan RLUSD.
- Pertumbuhan biaya transaksi atau aktivitas cadangan di ledger.
Sebaliknya, argumen kehati-hatian lebih sederhana: RLUSD terus berkembang di Ethereum dan rantai lain sementara harga XRP tetap datar, sehingga kedua aset cenderung divergen ketimbang konvergen. RLUSD saat ini tertinggal sekitar $248 juta dari PayPal USD (PYUSD). Jika selisih itu menutup sementara XRP tetap stagnan, hal tersebut akan memperkuat tesis divergensi.
Bagi pembaca yang mengikuti berita Ripple, kesimpulannya cukup jelas. RLUSD dapat terus memperluas jangkauan pembayaran dan pendapatan cadangan Ripple dengan caranya sendiri, dan tidak ada satu pun dari hal itu yang mengharuskan pemegang XRP ikut memperoleh manfaat.
