JPMorgan Asset Management untuk pertama kalinya memasukkan bitcoin ke dalam asumsi pasar modal jangka panjang dan memproyeksikan imbal hasil tahunan majemuk sebesar 10% selama 10 hingga 15 tahun ke depan. Proyeksi itu menempatkan bitcoin di atas saham besar AS, real estate investment trust (REIT), emas, dan obligasi. Meski begitu, analis bank tetap memperingatkan volatilitas ekstrem dan korelasi yang tidak stabil pada cryptocurrency tersebut.
Bitcoin di Atas Saham dan Emas
Dalam asumsi dasar, JPMorgan menempatkan ekspektasi imbal hasil tahunan bitcoin untuk 10-15 tahun ke depan pada 10%. Sebagai pembanding, saham besar AS diproyeksikan 7,5% per tahun, REIT AS 8,2%, dan emas 5,5%. Dengan demikian, bitcoin memiliki imbal hasil model tertinggi di antara aset-aset utama dalam kerangka jangka panjang bank tersebut.
Laporan itu dirancang untuk perencanaan portofolio strategis, bukan perdagangan jangka pendek. JPMorgan menyebut asumsinya mencakup lebih dari 200 kelas aset dan bertujuan membantu investor mengevaluasi alokasi 10 hingga 15 tahun, bukan memprediksi pergerakan harga dalam waktu dekat.
Dalam Asumsi Pasar Modal Jangka Panjang 2027, JPMorgan mencantumkan proyeksi imbal hasil formal untuk bitcoin untuk pertama kali dalam sejarah laporan yang berusia lebih dari 30 tahun. Rentang proyeksinya cukup lebar: skenario bearish membayangkan imbal hasil tahunan 9,7%, sedangkan skenario bullish mencapai 17% per tahun.
Volatilitas dan Korelasi Jadi Kendala
Terlepas dari proyeksi bullish tersebut, bank yang lama mengkritik cryptocurrency terbesar itu tidak serta-merta memperlakukannya sebagai aset portofolio konvensional. Laporan memperkirakan volatilitas bitcoin sekitar 55%, jauh di atas saham, obligasi, dan emas. Laporan juga menekankan bahwa korelasi bitcoin yang tidak stabil dengan aset lain masih menjadi hambatan utama untuk dimasukkan ke dalam portofolio strategis.
Akibatnya, cryptocurrency tersebut belum ditambahkan ke matriks kovarians utama JPMorgan, meskipun bank kini menyediakan matriks terpisah yang lebih kecil untuk bitcoin terhadap aset pasar publik tertentu. Hal ini penting karena estimasi 10% bukan target harga, bukan rekomendasi alokasi, dan bukan jaminan bahwa bitcoin akan benar-benar mengungguli saham. Angka itu adalah asumsi imbal hasil jangka panjang yang digunakan dalam pemodelan portofolio.
Arti bagi Perencanaan Portofolio
Dengan rentang proyeksi 9,7% hingga 17% per tahun dan estimasi volatilitas sekitar 55%, proyeksi 10% menjadi asumsi model jangka panjang, bukan janji kinerja. JPMorgan belum memasukkan bitcoin ke matriks kovarians utama, sehingga aset ini belum diperlakukan sebagai komponen portofolio konvensional. Namun, pencantuman bitcoin dalam asumsi pasar modal jangka panjang menunjukkan bank mulai memasukkan aset ini ke dalam kerangka perencanaan jangka panjang, dengan catatan risiko volatilitas dan korelasi yang masih tinggi.
