Gelembung saham AI China tengah meletus dan datanya sangat mencolok. Sejak mencapai puncak pada akhir Juni, indeks saham AI Star 50 China telah turun 42%, sementara sektor teknologi China yang tercermin dalam indeks CSI 300 melemah 18%. Kedua indeks tersebut jauh tertinggal dibandingkan penurunan acuan sebesar 1,5% pada indeks Nasdaq 100 dalam periode yang sama.
Saham AI China Pimpin Pelemahan Pasar
Saham-saham perusahaan AI yang diperdagangkan secara publik dengan operasi utama di China daratan, yang merupakan konstituen utama kedua indeks tersebut, memimpin penurunan. Perbandingan kinerja indeks Nasdaq 100, CSI 300, dan Star 50 sejak 30 Juni menunjukkan ketimpangan yang lebar antara pasar AI China dan acuan global.
Pengembang model AI MiniMax menjadi salah satu contoh paling ekstrem. Sahamnya ditutup di Hong Kong pada Kamis dengan posisi 87% di bawah harga tertingginya di HK$1.330 pada awal tahun ini. Unisound, perusahaan perangkat lunak teknologi suara dan model bahasa AI asal China, mengalami penurunan serupa dari puncaknya pada 2026.
Secara keseluruhan, kerugian kapitalisasi pasar gabungan dari 14 saham AI China mencapai US$340 miliar di bawah level tertinggi mereka pada 2026. Penurunannya begitu parah sehingga hanya tiga dari 14 perusahaan yang kinerjanya cukup “baik” untuk mencatat penurunan kurang dari 50%.
Kriteria Penilaian dan Suara dari Pelaku Pasar
Untuk memastikan relevansi dengan sektor AI China yang diperdagangkan publik, Protos membatasi daftarnya pada perusahaan dengan operasi substansial di China daratan yang laporan keuangannya menunjukkan mayoritas pendapatan berasal dari model AI, perangkat lunak AI, atau chip komputer AI.
Seorang partner di Shanghai Zhuozhu Investment Management mengakui kondisi buruk saham AI China tersebut. “Semua gelembung pasti meletus,” ujarnya. Hao Hong dari Lotus Asset Management memperingatkan bahwa banyak pencatatan saham AI di China daratan tengah dihentikan sementara.
Saham AI masih mencakup sekitar 40% dari pasar saham China. Alex Liu dari Bank of America mengatakan kepada Bloomberg, “Saat ini sebenarnya sulit untuk mengatakan siapa yang akan bertahan.”
Prospek dan Tekanan Lanjutan
Pelemahan ini memperpanjang tekanan pada pasar saham China, dengan saham AI memimpin apa yang digambarkan sebagai “rentetan kerugian terpanjang” bagi saham China. Skala penurunan yang mencapai puluhan persen dalam hitungan bulan menunjukkan koreksi tajam setelah euforia terhadap sektor kecerdasan buatan pada paruh awal tahun.
Dengan posisi saham AI yang masih mendominasi sekitar 40% pasar saham China, koreksi lanjutan berpotensi membebani indeks secara keseluruhan. Pernyataan para pengelola aset dan analis bank besar menunjukkan bahwa pertanyaan utama kini bukan lagi seberapa tinggi valuasi bisa naik, melainkan perusahaan mana yang mampu bertahan melewati fase pendinginan ini.
