Ethereum (ETH) merosot ke level terendah dalam dua bulan terakhir di tengah tekanan jual yang melanda hampir seluruh pasar kripto pada Kamis pagi. Harga ETH turun ke 2.315 dolar AS di Bitstamp, atau melemah 200 dolar AS dalam sehari, menjadikannya level terendah sejak reli breakout pada pertengahan Agustus. Penurunan ini terjadi saat sejumlah altcoin lain juga tertekan lebih dalam, dan ETH sebagai aset terbesar di kelompok tersebut turut menanggung beban jual.
Tekanan Makro dan Lonjakan Open Interest
Penyebab jatuhnya pasar kripto secara keseluruhan cukup beragam. Tekanan datang dari koreksi luas di pasar Asia, seperti anjloknya KOSPI sebesar 8% dan penurunan Indeks Nikkei sebesar 6%, hingga tekanan makro dari pengumuman data Indeks Harga Konsumen (CPI) sehari sebelumnya. Selain itu, muncul laporan baru bahwa Amerika Serikat berpotensi mengembangkan senjata non-nuklir yang lebih besar dengan target Iran.
Khusus untuk ETH, terdapat sejumlah faktor tersendiri. Open interest melonjak pada hari sebelumnya setelah pembacaan CPI yang sedikit lebih tinggi dari perkiraan. Daan Crypto Traders melaporkan bahwa “banyak posisi short” muncul dan “memanfaatkan momentum penurunan”. Posisi tersebut bertahan “dengan nyaman dan stabil”, sehingga menyisakan sedikit ruang bagi terjadinya short squeeze.
Wintermute Perbesar Posisi Short
Secara terpisah, salah satu market maker terbesar, Wintermute, terus membangun posisi short ETH. Onchain Lens mencatat bahwa perusahaan tersebut saat ini memegang posisi short senilai 75 juta dolar AS di Hyperliquid, dan ETH termasuk di antara posisi terbesarnya.
Data Onchain Lens menunjukkan Wintermute memegang posisi terbuka senilai 87,34 juta dolar AS, dengan 86,4% eksposur berada di sisi short:
- Shorts: 75,45 juta dolar AS (86,4%)
- Longs: 11,89 juta dolar AS (13,6%)
- Unrealized PnL: +3,97 juta dolar AS
- Lifetime PnL: +209,79 juta dolar AS
Posisi short terbesarnya mencakup ETH senilai 18,33 juta dolar AS, SOL 12,07 juta dolar AS, dan SP500 10,72 juta dolar AS.
Arus Keluar ETF dan Gelombang Likuidasi
Alasan lain yang berpusat pada ETH datang dari produk ETF. Setelah mencatat arus masuk bersih hampir 25 juta dolar AS pada Selasa, dana tersebut berbalik merah pada hari berikutnya dengan hampir 130 juta dolar AS keluar.
Open interest yang terus menumpuk dan pergerakan harga yang ekstrem memicu kenaikan jumlah posisi yang dilikuidasi di seluruh pasar. Kondisi ETH justru lebih buruk karena memimpin tren tersebut. Data CoinGlass menunjukkan 293 juta dolar AS posisi berleverage terhapus dalam 24 jam terakhir, dengan porsi terbesar berasal dari posisi long (92%). Bitcoin berada di posisi kedua dengan 203 juta dolar AS.
Implikasi bagi Pasar Kripto
Kombinasi lonjakan open interest, dominasi posisi short, dan arus keluar dana ETF menempatkan ETH pada tekanan yang lebih berat dibandingkan aset kripto utama lainnya. Kondisi ini juga terlihat dari besarnya likuidasi yang didominasi posisi long, yang mengindikasikan banyak pelaku pasar terjebak di sisi beli saat harga terus merosot.
Dengan posisi short Wintermute yang masih bertahan dan eksposur yang didominasi sisi jual, ruang pemulihan harga ETH dalam waktu dekat tampak bergantung pada apakah tekanan makro global mereda dan arus dana ke ETF kembali positif.
