Analis di Kobeissi Letter menilai Wall Street saat ini berada dalam kondisi “bull-bear market” yang langka. Kondisi itu terlihat dari S&P 500 yang mendekati rekor tertinggi, sementara mayoritas komponen indeks justru diperdagangkan jauh di bawah puncaknya. Analisis tersebut menyebut divergensi ini dapat memicu reli baru yang kuat jika tekanan inflasi, harga energi, dan suku bunga mereda.
Kontradiksi di Tengah Latar Makro yang Memburuk
Analisis Kobeissi Letter menyoroti kontradiksi setelah latar makro memburuk secara dramatis. Pada awal tahun, pasar memperkirakan setidaknya tiga pemangkasan suku bunga Federal Reserve. Sebaliknya, bank sentral menaikkan suku bunga pada September, dan ekspektasi saat ini mengisyaratkan tiga kenaikan lagi hingga Juni 2027. Hal ini berarti pergeseran 175 basis poin dalam jalur kebijakan yang diperkirakan.
Pada saat yang sama, minyak mentah Brent melonjak ke US$106 per barel, diesel naik lebih dari 80% dari titik terendah Januari, dan inflasi masih hampir dua kali lipat target Fed. Menurut KL, kontradiksi ini muncul dari konsentrasi pasar yang ekstrem.
Konsentrasi Ekstrem dan Peluang Reli
Analis menemukan bahwa 84% perusahaan S&P 500 berada setidaknya 10% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa. Sebanyak 59% turun 20% atau lebih, 41% turun lebih dari 30%, dan 17% turun lebih dari 50% dari ATH masing-masing.
Hanya 10 perusahaan yang menghasilkan sekitar 70% kenaikan S&P 500 sejak titik terendah 30 Maret. Nvidia sendiri menyumbang sekitar 13% dari reli, sedangkan Micron, Apple, Microsoft, AMD, dan Alphabet termasuk kontributor dominan lainnya.
Secara sederhana, indeks utama terlihat sehat terutama karena sekelompok kecil raksasa teknologi terus menariknya lebih tinggi. Namun, analis menilai ini bisa menjadi peluang, bukan peringatan. Jika kondisi pasar membaik sedikit saja, indeks yang lebih luas dapat menerima sumber tekanan beli baru yang kuat.
Bitcoin, Likuiditas, dan FOMC
Analisis menambahkan bahwa jika ketegangan geopolitik mereda dan harga minyak turun, ekspektasi inflasi dapat ikut turun. Hal itu berpotensi membuat Fed kurang restriktif dan menghapus sebagian diskon yang saat ini menekan saham, sehingga reli dapat meluas di luar saham mega-cap.
Meski BTC bukan fokus utama analisis, keberadaannya di keuangan global dan kepekaannya terhadap inflasi serta berita makro membuatnya menjadi sorotan. Inflasi yang bertahan dan melemahnya daya beli dolar dapat memperkuat daya tarik jangka panjang aset langka, sementara harga energi yang lebih rendah dan Fed yang lebih dovish umumnya memperbaiki kondisi likuiditas bagi aset berisiko, termasuk kripto.
Untuk saat ini, paradoks S&P 500 masih berlanjut dan perhatian tertuju pada rapat FOMC akhir Oktober, ketika Fed diperkirakan mempertahankan suku bunga. Namun, kejutan hawkish kemungkinan memperkuat tekanan jual pada aset risk-on.
