SEC Setujui ETP Bitcoin-Ether 3x di Cboe

Regulator pasar modal Amerika Serikat, SEC, memberikan persetujuan bagi pencatatan dua produk perdagangan bursa (exchange-traded product/ETP) berbasis Bitcoin dan Ether dengan leverage 3x di bursa Cboe. Produk yang diusulkan menggunakan ticker BITH dan ETHK tersebut dirancang memakai kontrak futures serta melakukan reset leverage setiap hari. Struktur tersebut membuat produk ini berpotensi menimbulkan kerugian akibat efek compounding bagi investor yang menahannya dalam jangka panjang.

Detail Produk yang Disetujui

Persetujuan SEC mencakup dua ETP dengan kode ticker yang telah diusulkan, yakni BITH untuk eksposur Bitcoin dan ETHK untuk eksposur Ether. Kedua produk tersebut akan dicatatkan di Cboe dan menawarkan eksposur berleverage sebesar tiga kali terhadap aset dasar masing-masing.

Berbeda dari produk spot, ETP ini menggunakan instrumen futures sebagai dasar pembentukan eksposur. Penggunaan futures inilah yang menjadi salah satu ciri utama struktur produk yang disetujui untuk pencatatan di bursa tersebut.

Mekanisme Futures dan Reset Leverage Harian

Kedua ETP menerapkan reset leverage setiap hari. Artinya, target eksposur tiga kali lipat dihitung ulang pada setiap akhir hari perdagangan, bukan dipertahankan terhadap harga awal saat investor membeli produk tersebut.

Mekanisme reset harian ini merupakan karakteristik umum produk berleverage. Konsekuensinya, kinerja produk dalam periode lebih dari satu hari tidak sekadar mengikuti tiga kali pergerakan aset dasar, melainkan dipengaruhi oleh urutan dan besaran pergerakan harian aset tersebut.

Risiko Compounding bagi Pemegang Jangka Panjang

Kombinasi penggunaan futures dan reset leverage harian membuat pemegang produk dalam jangka panjang terpapar pada kerugian akibat efek compounding. Efek ini dapat membuat nilai produk tergerus seiring waktu, terutama ketika harga aset dasar bergerak fluktuatif.

Dengan struktur tersebut, eksposur yang ditawarkan BITH dan ETHK lebih ditujukan untuk periode kepemilikan yang pendek, sementara investor yang menahan posisi lebih lama menghadapi risiko nilai investasi terkuras meski arah pergerakan aset dasar tidak sepenuhnya berlawanan.