Saham Strategy Turun 4% Imbas Aturan Baru MSCI

Harga saham Strategy turun 4% dalam perdagangan setelah jam bursa setelah MSCI mengumumkan adopsi aturan yang dapat mengeluarkan perusahaan non-operasional dari Global Investable Market Indexes, termasuk MSCI World Index. Saham MSTR melemah 4% dalam 20 menit setelah bel penutupan pada Kamis (15/10/2026), seiring spekulasi bahwa Strategy menjadi kandidat terbesar yang terdampak. MSCI belum mengonfirmasi pengeluaran Strategy; daftar final konstituen yang terdampak dijadwalkan terbit 11 November.

Aturan baru dan posisi Strategy

MSCI mengumumkan bahwa pihaknya akan menerapkan aturan untuk mengeluarkan “perusahaan non-operasional” dari Global Investable Market Indexes, termasuk MSCI World Index yang menerima aliran investasi pasif besar. Strategy disebut sebagai nama terbesar yang berpotensi dikeluarkan oleh aturan tersebut. Waktu perubahan aturan itu sejalan dengan MSCI November 2026 Index Review, yang efektif pada penutupan 30 November.

Strategy bukan pengeluaran yang sudah terkonfirmasi; namanya secara spesifik disebut sebagai berisiko dikeluarkan. Daftar final konstituen yang terdampak akan terbit pada 11 November. Ini menjadi kekhawatiran kedua bagi pemegang saham Strategy terkait MSCI World Index dan aliran dana pasif pada 2026. Pada 6 Januari, MSCI menunda kesempatan pertama untuk mengeluarkan Strategy dari World Index.

Metodologi baru MSCI bekerja dalam dua tahap. Perusahaan yang aset “operasional”-nya kurang dari setengah total aset masuk ke fase penyaringan eksklusi lima rasio. Karena Strategy menyimpan sebagian besar asetnya sebagai investasi BTC pasif yang non-operasional, perusahaan akan menjalani fase penyaringan tersebut. Jika MSCI menandai perusahaan pada setidaknya empat dari lima rasio, saham menjadi tidak memenuhi syarat. Pengeluaran memerlukan kegagalan penyaringan pada masing-masing dua periode laporan tahunan terbaru, yang bisa mendahului adopsi aturan.

Daftar dampak yang diterbitkan bersama aturan yang diadopsi menandai Strategy. Nilai pasar disesuaikan float sekitar $40 miliar per 9 Oktober jauh lebih besar daripada setiap saham lain dalam daftar potensi pengeluaran.

Lobi Saylor dan reaksi pasar

Pendiri Strategy, Michael Saylor, dan CEO Phong Le aktif berkampanye menentang pengeluaran tersebut. Perusahaan bahkan memiliki subhalaman khusus di situsnya untuk melobi agar tetap masuk indeks MSCI. Dalam surat 31 Agustus, Saylor dan Phong Le menyebut proposal itu “diskriminatif, arbitrer, dan salah arah.” Mereka juga memperingatkan bahwa aturan tersebut “akan sangat merusak reputasi MSCI sebagai penyedia indeks yang andal dan netral.” Surat itu mendesak MSCI untuk “tetap menjadi seperti yang sudah lama diklaim: cermin pasar, bukan arbiter pasar.”

Saylor menjaga sikap yang sama di televisi dua hari sebelum keputusan. Pada 13 Oktober, ia mengatakan kepada Bloomberg Crypto bahwa posisi MSCI “mengecewakan.” JPMorgan memperkirakan pada November 2025, saat ancaman de-indeksisasi sebelumnya, bahwa eksklusi MSCI saja dapat berarti aliran keluar $2,8 miliar bagi Strategy. Respons konsultasi Strategy pada Agustus menempatkan kepemilikan dana terkait MSCI sekitar 3,1% dari saham dasar, sekitar 13 juta saham.

Dampak dan prospek

Dengan daftar final dijadwalkan 11 November dan review efektif 30 November, pelaku pasar akan mencermati apakah Strategy masuk daftar resmi. MSCI belum mengonfirmasi pengeluaran; Strategy hanya disebut sebagai nama yang berisiko. Jika aturan diterapkan, besarnya nilai pasar Strategy membuat keputusan itu menjadi salah satu yang paling diperhatikan dalam perubahan indeks kali ini.