Ripple Prime dilaporkan memberikan pembiayaan total-return swap kepada penerbit leveraged exchange-traded fund (ETF), menurut laporan yang terbit pada Jumat, 9 Oktober 2026. Langkah ini menandai masuknya perusahaan tersebut ke sektor di Amerika Serikat yang menurut data Morningstar Direct mencakup 593 dana dengan aset gabungan lebih dari $256 miliar. Angka tersebut menggambarkan total aset ETF yang bersangkutan, bukan portofolio pembiayaan, pendapatan, maupun jumlah modal yang telah disanggupi Ripple Prime.
Pembiayaan ETF Leveraged dan Cara Kerja Swap
Leveraged ETF menggunakan total-return swap dan instrumen derivatif lain untuk memperbesar pergerakan harian saham individu atau indeks. Alih-alih memegang seluruh sekuritas yang dibutuhkan untuk menciptakan eksposur tersebut, sebuah dana dapat menerimanya melalui swap dari bank atau broker, dengan imbalan membayar biaya pembiayaan.
Penyedia swap mengelola eksposurnya melalui lindung nilai, termasuk lewat pembelian sekuritas yang mendasari atau transaksi dengan pelaku pasar lain. Struktur itu menghasilkan pendapatan pembiayaan bagi pihak lawan transaksi, namun juga membuka risiko apabila pergerakan tajam pada aset dasar melampaui ekuitas dana tersebut.
Contoh Harga pada Tradr 2X Long SDNK Daily ETF
Laporan itu mengutip Tradr 2X Long SDNK Daily ETF sebagai contoh penetapan harga. Per Rabu, 7 Oktober, biaya pembiayaan dana tersebut terkait dengan suku bunga pendanaan bank semalam ditambah empat poin persentase, yang pada saat itu setara dengan sekitar 8% secara tahunan. Angka tersebut merupakan contoh dengan suku bunga variabel, bukan tarif tetap yang berlaku bagi klien Ripple Prime lainnya.
Biaya-biaya ini terpisah dari biaya pengelolaan dan tercermin dalam nilai aset bersih dana. Bagi investor yang memegang leveraged ETF dalam periode lebih panjang, biaya pembiayaan berinteraksi dengan penyesuaian harian dan efek bunga berbunga, yang berpotensi membebani imbal hasil. Penurunan cukup besar dalam satu hari pada saham dasar juga dapat menghapus ekuitas dana dan membuat pihak lawan swap menghadapi kerugian.
Pengaturan yang dilaporkan merupakan pembiayaan kelembagaan yang lazim, bukan bukti bahwa XRP atau RLUSD berfungsi sebagai agunan, mata uang penyelesaian, atau aset acuan. Potensi peran Ripple dalam lapisan penyelesaian yang lebih luas tidak mengonfirmasi penggunaannya dalam swap spesifik ini, dan potensi peran RLUSD sebagai jalur penyelesaian tetap berbeda dari rincian transaksi yang dilaporkan.
Ripple Prime dan Persaingan Pembiayaan Nonbank
Data Morningstar Direct mencatat total 593 leveraged ETF di Amerika Serikat, termasuk 426 dana saham tunggal. Laporan itu menyebutkan bahwa regulator pertama kali menyetujui dana leveraged saham tunggal pada 2022. Noel Kimmel, presiden Ripple Prime, menyebut pembiayaan swap sebagai bagian yang semakin penting dari bisnis tersebut.
Bank telah lama memasok sebagian besar pembiayaan ini, tetapi batasan yang lebih ketat atas risiko yang dapat mereka tanggung membuka ruang bagi penyedia nonbank. Laporan itu juga mengidentifikasi Jane Street dan Clear Street sebagai perusahaan yang semakin maju. Ripple Prime disebut telah bekerja sama dengan penerbit ETF dan tengah mencari bisnis dari manajer investasi lain, termasuk dana lindung nilai.
Pada Selasa, 6 Oktober, Ripple Prime mengumumkan layanan prime brokerage, kliring, dan pembiayaan untuk Brevan Howard di berbagai kelas aset. Ekspansi klien tersebut menempatkan aktivitas perusahaan di luar perdagangan kripto dan pembayaran, yakni ke pasar yang pendapatannya bergantung pada pembiayaan posisi serta pengelolaan risiko neraca dan risiko pihak lawan yang terkait. Dalam pengaturan ini, Ripple Prime berperan sebagai penyedia pembiayaan, bukan sponsor ETF atau manajer aset.
Langkah ini juga sempat menjadi perbincangan di media sosial, dengan sejumlah pengguna menyoroti masuknya Ripple ke segmen pembiayaan yang selama ini banyak dinikmati bank besar. Perusahaan ini sendiri sebelumnya mengakuisisi Hidden Road senilai $1,25 miliar dan kini mengoperasikan broker tersebut sebagai Ripple Prime.
Skala Pembiayaan, Risiko, dan Prospek
Seiring Ripple membangun bisnis di luar XRP, strategi pendapatan yang lebih luas memberikan konteks mengapa biaya kelembagaan menjadi penting, tetapi tidak menetapkan besaran bisnis khusus ini. Bagi pembaca yang mengikuti perkembangan Ripple, ukuran yang krusial adalah pertumbuhan klien, skala aktivitas pembiayaan Ripple Prime, dan cara perusahaan melakukan lindung nilai atas eksposurnya ketika pasar bergerak tajam.
Laporan yang tersedia tidak mengungkap pendapatan dari pembiayaan leveraged ETF maupun memastikan apakah XRP atau RLUSD digunakan dalam transaksi tersebut. Angka $256 miliar mencerminkan ukuran pasar, bukan pangsa Ripple. Persoalan utamanya bukanlah masuknya perusahaan ke sektor ETF yang besar, melainkan kontribusi pendanaannya, risiko yang ditahan, dan apakah prime brokerage dapat menghasilkan biaya signifikan di luar kripto dan pembayaran.
Transaksi yang dilaporkan pun tidak menetapkan adanya peran bagi XRP atau RLUSD, sehingga gambaran mengenai model bisnis Ripple Prime ke depan masih akan bergantung pada perkembangan klien dan skala pembiayaannya.
