Kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan meningkat sebesar US$840 miliar atau 39,6% dan ditutup di angka US$3 triliun pada akhir kuartal III, berdasarkan data CoinGecko, sehingga mengakhiri tiga kuartal penurunan berturut-turut. Ini menjadi kenaikan kuartalan terbesar sejak kuartal IV 2024, tetapi lonjakan harga tidak diikuti partisipasi pasar karena volume perdagangan justru terus menurun.
Kenaikan Terbesar Sejak Kuartal IV 2024
Kapitalisasi pasar sempat mencapai puncak mendekati US$3 triliun pada 21 September sebelum ditutup di US$2,96 triliun pada akhir kuartal. Meski demikian, posisi tersebut masih 4% lebih rendah dibanding awal tahun (year to date).
Agustus menjadi penopang utama dengan lonjakan 21,8% senilai US$490 miliar. Kenaikan itu menyusul pengumuman US Treasury yang akan setidaknya menggandakan rencana pembelian kembali (buyback) obligasi jangka panjang, ditambah arus masuk bersih yang stabil ke ETF spot Bitcoin. Adapun voting prosedural Senat atas CLARITY Act gagal pada 15 September, namun hampir tidak memperlambat laju kenaikan.
Ethereum Melampaui Bitcoin
Ethereum mencatat kenaikan 71% ke level US$2.684, mengungguli Bitcoin dan seluruh koin utama lainnya. Capaian ini ditopang arus masuk bersih sebesar US$3,1 miliar ke dana spot ETH di Amerika Serikat, yang menghapus seluruh arus keluar pada semester pertama tahun ini.
Kendati begitu, volume perdagangan Ethereum tetap turun 23,2% menjadi US$11,5 miliar. Peningkatan jaringan Glamsterdam yang sebelumnya sudah tertunda pada kuartal II juga kembali gagal masuk mainnet dan masih dalam tahap pengujian jaringan, dengan Sepolia diaktifkan pada 6 Oktober.
Volume Turun, Leverage Meningkat
Volume harian rata-rata turun 8,6% dari kuartal II menjadi US$73,3 miliar, menandai penurunan kuartalan ketiga secara berturut-turut. Volume spot di sepuluh bursa terpusat teratas juga merosot 14,2% menjadi US$1,65 triliun.
Namun, leverage kembali lebih cepat dibandingkan minat pembeli. Nilai kontrak terbuka (open interest) pada futures perpetual naik 40,6% dan ditutup di atas US$100 miliar untuk pertama kalinya sejak kuartal III 2025.
Binance Perluas Pangsa Pasar
Binance memperbesar pangsa pasar spotnya menjadi 42,7% dari 38,7% pada kuartal II, dan menjadi satu-satunya bursa dengan angka dua digit. Bursa ini juga menambah US$12,7 miliar pada open interest, sementara KuCoin dan Deribit kehilangan 41,2% dan 18,9%. CoinGecko menilai pergeseran tersebut tidak merata dan bukan bersifat menyeluruh.
Bitget sendiri turun ke peringkat 11 setelah mengalami peretasan pada September. Sebelumnya, volume bulanan Bitget sudah menyusut dari US$37,8 miliar pada Juni menjadi US$15,7 miliar pada Juli.
Robinhood Chain dan Tekanan Pasar Terkini
CoinGecko juga mencatat kinerja Robinhood Chain yang diluncurkan pada 1 Juli dan mencatatkan lebih dari US$88,9 miliar volume perdagangan sepanjang kuartal. Meski jaringan tersebut dibangun dengan fokus pada saham ter-tokenisasi dan aset dunia nyata, para trader meme coin justru mengambil alih dan menjadi sumber aktivitas utama. Transaksi per hari rata-rata mencapai 9,5 juta pada kuartal III, walaupun sebagian besar token yang baru diluncurkan gagal memperoleh daya tarik.
Setelah periode tersebut, pasar telah melepaskan sebagian kenaikannya. Bitcoin turun ke level terendah bulanan US$80.200 pada 15 Oktober di tengah tekanan pasar saham Asia dan data inflasi September yang sedikit di atas perkiraan.
