BlackRock mengajukan dana baru bernama iShares Bitcoin Managed Protection ETF kepada SEC Amerika Serikat pada 19 Oktober. Calon dana dengan kode ticker “PBIT” itu ditujukan bagi investor Bitcoin yang menginginkan eksposur terhadap pergerakan harga aset kripto sekaligus perlindungan dari risiko penurunan. Berbeda dari produk yang memegang Bitcoin atau saham IBIT secara langsung, PBIT akan menggunakan opsi Bitcoin dan instrumen pendapatan tetap.
Struktur dan Tujuan Dana PBIT
Dokumen pengajuan menjelaskan PBIT akan memegang opsi Bitcoin dan investasi pendapatan tetap, bukan memiliki Bitcoin secara langsung atau saham IBIT. Portofolionnya dapat mencakup kas, setara kas, reksa dana pasar uang, kewajiban pemerintah jangka pendek, serta sekuritas pendapatan tetap layak investasi jangka pendek. Dana ini menggunakan opsi yang terkait dengan aset referensi Bitcoin untuk memperoleh eksposur terhadap pergerakan harga aset kripto tersebut, sekaligus berupaya memberikan perlindungan saat harga turun dan membatasi potensi keuntungan.
Dalam pengajuan resmi, disebutkan bahwa dana berupaya memberikan eksposur kenaikan terhadap iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) dan/atau eksposur Bitcoin serupa hingga batas perkiraan, sekaligus berupaya memberikan tingkat perlindungan terhadap penurunan. BlackRock Fund Advisors (BFA) menjadi penasihat investasi dana tersebut. Kutipan lengkapnya: “The Fund seeks to provide upside exposure to the iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) and/or similar bitcoin exposure up to an approximate limit, while seeking to provide a level of downside protection. BlackRock Fund Advisors (“BFA”) serves as investment adviser to the Fund.”
Analis Bloomberg James Seyffart mengatakan dalam unggahan di X bahwa konsekuensi dari struktur tersebut adalah investor mungkin harus melepaskan sebagian potensi keuntungan sebagai imbalan atas perlindungan yang diberikan. Dengan kata lain, dana berpelindung menawarkan batas upside dan downside, bukan eksposur penuh tanpa batas terhadap lonjakan Bitcoin.
Posisi IBIT dan Persaingan ETF Berpelindung
IBIT yang sudah ada menampung lebih dari US$66 miliar aset, menjadikannya ETF Bitcoin spot terbesar berdasarkan aset, menurut data yang dihimpun SoSoValue. BlackRock meluncurkan IBIT pada Januari 2024. Awal tahun ini, perusahaan juga memperkenalkan dana BTC yang berfokus menghasilkan premi opsi bulanan, yakni iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Pengajuan PBIT menjadi langkah lain dalam jajaran ETF BTC perusahaan yang terus berkembang.
ETF Bitcoin berpelindung bukan produk yang sepenuhnya baru. Calamos, First Trust, dan Innovator sudah menawarkan produk serupa. Seyffart menambahkan bahwa masuknya BlackRock dapat “make a big splash” mengingat ukuran dan pengaruhnya di pasar investasi kripto.
Arus Dana dan Prospek Persaingan
Pada Senin, IBIT menonjol di antara ETF Bitcoin spot dengan mencatat arus masuk US$665,2 juta. Sebelas dana lainnya tidak berhasil menarik arus masuk bersih. Fidelity FBTC mencatat arus keluar US$83,6 juta, sementara Grayscale GBTC kehilangan US$54,9 juta.
Meskipun terjadi arus keluar pada beberapa produk, ke-12 dana tersebut secara kolektif mengakhiri hari dengan arus masuk bersih US$526,6 juta. Pengajuan PBIT menunjukkan BlackRock memperluas lini produk ETF Bitcoinnya. Jika dilanjutkan, dana ini akan menambah pilihan bagi investor yang ingin eksposur Bitcoin dengan perlindungan terhadap penurunan, meskipun dengan konsekuensi potensi keuntungan yang terbatas.
