Federal Reserve (Fed) diperkirakan mempertahankan suku bunga pada pertemuan 27-28 Oktober, tetapi keputusan itu tidak menghilangkan tekanan yang lebih besar. Inflasi Amerika Serikat masih keras, harga minyak berada jauh di atas US$100, dan biaya pinjaman pemerintah AS semakin membebani seiring utang federal serta beban bunga yang mencatat rekor.
Beban Suku Bunga Tinggi bagi Fiskal AS
Analis di The Kobeissi Letter menilai dilema fiskal AS semakin berat jika suku bunga bertahan tinggi. Mereka menyebut jika suku bunga rata-rata 150 basis poin di atas proyeksi baseline Congressional Budget Office (CBO) pada Februari hingga 2036, defisit kumulatif AS dapat meningkat sekitar US$6 triliun.
Mengutip data CBO, mereka menambahkan utang publik dapat mencapai 133% dari PDB, sementara defisit tahunan bisa naik ke 8,8% dari PDB. Bahkan overshoot 50 basis poin yang relatif moderat dapat menambah hampir US$2 triliun ke defisit dan mendorong utang ke 124% dari PDB.
Committee for a Responsible Federal Budget mencapai kesimpulan yang sama: biaya pinjaman tinggi yang berkelanjutan akan memperburuk lintasan fiskal yang sudah menantang. The Kobeissi Letter pun menyimpulkan pemerintah AS secara efektif “membutuhkan pemotongan suku bunga”, tetapi Fed memiliki ruang terbatas untuk memberikannya.
Tekanan pada Fed dan Sinyal Kebijakan
Inflasi masih jauh di atas target 2% bank sentral, sementara harga energi yang tinggi menambah sumber tekanan harga lain. Gubernur Fed Christopher Waller baru-baru ini mengatakan kenaikan lebih lanjut kemungkinan diperlukan jika ekonomi berkembang sesuai perkiraan, meski tidak harus terjadi pada pertemuan berturut-turut.
Sementara itu, Ketua Fed Kevin Warsh menghindari komitmen pada langkah tertentu menjelang pertemuan. Survei Reuters yang diterbitkan pekan ini menemukan hampir semua ekonom memperkirakan Fed tidak akan menaikkan suku bunga pada Oktober sebelum menaikkannya lagi pada Desember.
Dampak bagi Bitcoin dan Aset Risiko
Bagi BTC, keputusan pekan depan diperkirakan lebih kecil pengaruhnya dibanding sinyal Fed berikutnya. Jeda yang disertai bahasa lebih lunak soal kenaikan suku bunga di masa depan dapat mengurangi tekanan dari imbal hasil Treasury yang tinggi dan kondisi keuangan yang ketat, memperbaiki selera terhadap aset risiko, dan memberi BTC katalis yang dibutuhkan setelah pelemahan terbarunya.
Sebaliknya, pesan yang secara tak terduga hawkish atau kenaikan suku bunga yang mengejutkan kemungkinan memberi efek berlawanan. Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan daya tarik aset berbunga, memperketat likuiditas, dan biasanya menciptakan lingkungan yang lebih sulit bagi aset spekulatif seperti kripto.
Dalam jangka panjang, suku bunga yang terus tinggi dapat memberikan tekanan dalam jangka pendek. Namun, konsekuensi fiskal yang dijabarkan The Kobeissi Letter memperkuat argumen bahwa AS tidak dapat mempertahankan kondisi moneter restriktif tanpa batas, yang pada akhirnya dapat menguntungkan bitcoin.
