Data hingga 23 Oktober menunjukkan emas dan Bitcoin menjadi dua aset utama dengan kinerja terburuk pada 2026 sejauh ini, dengan emas turun 7,5% dan Bitcoin 7,3% sejak awal tahun menurut data strategi pasar Charlie Bilello dari Creative Planning. Sejak tanggal tersebut, pelemahan keduanya berlanjut sehingga kerugian emas mencapai 10% dan Bitcoin lebih dari 11%. Kondisi ini terjadi ketika harga minyak yang lebih tinggi dan ekspektasi baru pengetatan kebijakan moneter menekan dua aset yang sebelumnya diuntungkan kekhawatiran atas utang, defisit, dan pelemahan mata uang.
Kinerja Emas dan Bitcoin di Dasar Peringkat
Data yang dihimpun Bilello menunjukkan bahwa hingga 23 Oktober, emas turun 7,5% sejak awal tahun dan Bitcoin turun 7,3%. Sejak itu, keduanya melemah lebih jauh, dengan kerugian logam mulia mencapai 10% dan mata uang kripto terbesar itu lebih dari 11%. Posisi tersebut menempatkan keduanya di dasar 21 kelas aset utama dalam peringkat tahunan Bilello. Ia menyatakan tidak ada tahun kalender lain dalam kumpulan datanya ketika logam mulia dan mata uang kripto terbesar secara bersamaan menempati dua posisi terakhir.
Kontras dengan pasar lain sulit diabaikan. Komoditas naik lebih dari 50% tahun ini, saham berkapitalisasi besar AS naik lebih dari 12%, dan bahkan surat utang jangka pendek Treasury memberikan imbal hasil hampir 3%. Pembalikan emas sejak Januari sangat dramatis: logam mulia itu naik 64% pada 2025 dan melonjak ke rekor intraday baru US$5.500 per ounce pada akhir Januari 2026 sebelum kemudian menghapus kenaikan tersebut. Emas sempat turun di bawah US$4.000/oz pada awal pekan dan kini berada sedikit di atas level itu.
Bitcoin, sementara itu, merosot dari rekor tertinggi 2025 sebesar US$126.000 menjadi di bawah US$58.000 pada awal Juli sebelum bangkit secara signifikan ke US$87.000. Namun, harga kembali turun ke US$80.000 saat ini, yang menunjukkan penurunan 35% dari puncaknya setelah tertahan di US$87.000. Bitcoin juga berpotensi menuju tahun negatif kedua berturut-turut jika kondisi pasar tidak membaik.
Ke Mana ‘Debasement Trade’ Pergi?
Kinerja terbaru itu menarik karena beberapa bulan lalu emas dan Bitcoin bergerak bersama justru karena alasan yang berlawanan. Pada Agustus, kedua aset menguat kuat ketika kekhawatiran atas beban utang AS, pasar Treasury, dan dolar yang melemah menghidupkan kembali “debasement trade”, yaitu membeli aset langka sebagai perlindungan terhadap penurunan daya beli mata uang fiat. Saat itu, emas mendekati US$4.600 sementara Bitcoin melonjak US$15.000 dalam beberapa hari.
Latar makro telah berubah cukup besar sejak itu. Emas turun 4% pekan lalu karena harga minyak yang melonjak dan kekhawatiran inflasi yang meningkat mendorong pasar memperkirakan pengetatan tambahan oleh Federal Reserve. ING berargumen bahwa logam mulia tidak memperoleh manfaat dari penurunan saham dan imbal hasil Treasury yang lebih rendah, menunjukkan investor lebih fokus pada implikasi inflasi dari energi yang mahal.
Dampak Suku Bunga dan Prospek Jangka Panjang
Suku bunga yang lebih tinggi sangat bermasalah bagi aset yang tidak menghasilkan imbal hasil karena investor dapat memperoleh pengembalian yang semakin menarik dari kas dan utang pemerintah. Namun, perbandingan jangka panjang menunjukkan cerita yang sangat berbeda. Data Bilello menunjukkan Bitcoin memberikan pengembalian tahunan sekitar 120,6% sejak 2011, sementara emas mencatat kenaikan 6,3% pada periode yang sama.
Dengan tekanan dari harga energi, inflasi, dan ekspektasi kebijakan moneter yang lebih ketat, prospek emas dan Bitcoin dalam jangka pendek masih bergantung pada apakah faktor-faktor tersebut mereda. Meski begitu, kinerja jangka panjang Bitcoin yang jauh lebih tinggi daripada emas menunjukkan bahwa posisi keduanya di dasar peringkat tahun ini tidak serta-merta menghapus catatan pengembalian sejak 2011.
