Gelembung kecerdasan artifisial (AI) di China telah pecah. Indeks STAR50 yang menghimpun saham-saham unggulan AI dan chip China kehilangan sekitar 40% dalam waktu kurang dari empat bulan, menghapus nilai sekitar USD480 miliar. Analisis Reuters pada Senin (26/10) menunjukkan valuasi yang terlampau mahal serta larangan peralatan dari Barat menjadi pemicu berakhirnya reli, dan tekanan berlanjut pada Selasa ketika Cambricon—pesaing Nvidia asal China—kembali turun 5,7%.
Runtuhnya Reli STAR50
Kerusakan yang terjadi bukan disebabkan satu pemicu tunggal. Pada puncaknya, STAR50 diperdagangkan mendekati 250 kali laba historis (trailing earnings); bahkan setelah koreksi tajam, tingkatnya masih berada di kisaran 100 kali, jauh di atas sekitar 30 kali milik Nasdaq 100. Para pedagang menyoroti kombinasi valuasi, beban pajak, dan larangan peralatan, sementara investor yang didukung negara menjual ke dalam penguatan seiring regulator memperketat pengawasan terhadap leverage dan perdagangan frekuensi tinggi.
Kisahnya terlihat pada nama-nama individual. Produsen robot Unitree, yang IPO-nya dipesan berlebihan hingga 8.000 kali oleh investor ritel, telah kehilangan separuh nilainya sejak debut Agustus. Pembuat GPU MetaX dan Moore Threads masing-masing juga terpangkas sekitar setengah sejak Juli. Pemasok komponen optik Zhongji Innolight dan Eoptolink turun sekitar 60% dari puncak musim panas setelah Washington bergerak melarang mereka dari pusat data Amerika Serikat. Cambricon turun 42,8% dari penutupan 30 Juni, sedangkan SMIC melemah 49,3%.
Dampaknya terhadap pasar China luas. Menurut perhitungan Goldman Sachs, saham AI mencakup 42% kapitalisasi pasar China dan 57% dari nilai transaksi harian, sehingga gelombang penjualan menyeret CSI 300 sekitar 20% di bawah puncak Juni.
Penjualan Menyebar hingga ke Korea
Tekanan tidak berhenti di perbatasan China. Di Korea Selatan, SK Hynix—produsen memori yang menjadi jantung perdagangan chip AI—turun 49,4% sejak 30 Juni, sementara indeks KOSPI melemah 33,5%. Penyebaran ini menegaskan bahwa koreksi sektor AI di Asia bersifat lintas negara, bukan sekadar koreksi domestik China.
Apakah Gelembung AI Amerika Serikat Berikutnya?
Sebagian dampaknya sudah terlihat. Philadelphia Semiconductor Index ditutup Senin 24,3% di bawah puncak 22 Juni, melewati ambang 20% yang menandai pasar bearish. Nvidia berada 9,7% di bawah puncak 6 Oktober. Namun pasar yang lebih luas jauh lebih bertahan: Nasdaq Composite hanya 5,2% di bawah rekor, dan futures Nasdaq 100 naik 0,1% pada Selasa pagi.
Celah valuasi menjadi bantalan utama. Para pemimpin AI Amerika Serikat diperdagangkan sekitar sepertiga dari kelipatan STAR50 dan, tidak seperti sebagian besar perusahaan chip China, membukukan laba besar. Karena itu pelaku pasar belum memperhitungkan keruntuhan di AS. Kontrak Polymarket mengenai apakah gelembung AI akan pecah memberi probabilitas 9,4% untuk 2026 dan 22,5% hingga 30 Juni 2027. Ujian berikutnya datang cepat: keputusan The Fed pada Rabu dan IPO Anthropic yang akan meminta investor menyetor miliaran dolar tambahan untuk AI.
Bitcoin dan Token AI Sejauh Ini Tak Terdampak
Sejauh ini pengaruhnya ke kripto sangat kecil. Sejak 30 Juni, saat Cambricon dan SMIC mencapai puncak, Bitcoin justru naik 35,7%, TAO milik Bittensor menguat 21,9%, dan Render 9,7%, sementara FET dari Artificial Superintelligence Alliance stagnan. Titik terendah Bitcoin pada 2026 terjadi pada 1 Juli, sehingga rentang waktu tersebut memang menguntungkan Bitcoin, tetapi arahnya jelas.
Dalam 90 hari terakhir, pergerakan harian Bitcoin dan TAO hampir tidak memiliki keterkaitan dengan Cambricon, dengan korelasi masing-masing −0,06 dan −0,08. Dengan kata lain, keruntuhan AI domestik China tetap berada di China. Situasi akan berbeda bila terjadi penjualan besar di AS: pergerakan harian Bitcoin lebih mengikuti Nasdaq 100 dengan korelasi 0,37, dan token AI mengikuti Bitcoin lebih dulu—korelasi TAO dengan Bitcoin 0,71, dibandingkan 0,36 dengan saham chip AS. Ketika pasar berbalik, token AI jatuh lebih dalam. Dalam 30 hari terakhir, TAO kehilangan 25%, FET 29%, dan Virtuals Protocol 25%, sementara Bitcoin hanya turun 6,4%.
Analisis Harga Bitcoin: Mampukah BTC Bertahan di USD79.221?
Bitcoin diperdagangkan pada USD79.517, turun 1,1% dalam 24 jam dan berada di bawah EMA 50 hari pada USD80.752. Titik terendah Sabtu di USD79.221 menjadi support yang telah dua kali dipertahankan pembeli, dan penurunan hari Selasa berhenti di USD79.421, tepat di atasnya. Resistensi berada di USD81.480, tempat rebound pekan lalu tertahan, lalu USD82.850. Di bawah USD79.221, lantai berikutnya adalah EMA 200 hari pada USD76.379.
Skenario Pergerakan Bitcoin
- Breakout: penutupan harian di atas USD81.480 membuka jalan ke USD82.850, batas atas pekan lalu.
- Range: bertahan antara USD79.221 dan USD81.480 berarti harga bergerak bolak-balik di sekitar EMA 50 hari pada USD80.752.
- Breakdown: penutupan harian di bawah USD79.221 mengarahkan harga ke USD76.379, level EMA 200 hari.
Yang Perlu Dicermati Selanjutnya
Gelembung AI China pecah tanpa menyentuh kripto. Yang perlu diwaspadai adalah versi Amerika Serikatnya: jika Nasdaq mengikuti jejak saham chip yang lebih rendah, Bitcoin kemungkinan besar akan merasakannya, dan token AI akan merasakan dampak yang lebih besar.
