Harga saham Strategy turun 4% dalam perdagangan setelah jam bursa (after-hours) menyusul spekulasi bahwa perusahaan tersebut akan dikeluarkan dari MSCI World Index. Penurunan itu terjadi setelah MSCI mengumumkan pada Kamis bahwa pihaknya akan memberlakukan aturan yang mengeluarkan “perusahaan non-operasional” dari Global Investable Market Indexes, termasuk MSCI World Index yang menerima aliran investasi pasif dalam jumlah besar. Strategy menjadi nama terbesar yang berpotensi terdampak aturan tersebut, dan saham biasa MSTR langsung diperdagangkan 4% lebih rendah dalam 20 menit setelah bel penutupan perdagangan.
MSCI Jadwalkan Aturan Baru pada Review Indeks November 2026
Waktu penerapan perubahan aturan itu sejalan dengan MSCI November 2026 Index Review, yang efektif pada penutupan perdagangan 30 November. Strategy saat ini belum dipastikan dikeluarkan, melainkan secara khusus disebut sebagai pihak yang berada di bawah ancaman pengeluaran. Daftar final konstituen yang terdampak akan diumumkan pada 11 November.
Ini merupakan kekhawatiran kedua yang harus dihadapi pemegang saham Strategy terkait MSCI World Index dan aliran dana pasifnya pada 2026. Sebelumnya, pada 6 Januari, MSCI menunda kesempatan pertamanya untuk mengeluarkan Strategy dari World Index.
Metodologi Dua Tahap dan Skala Strategy di Daftar Dampak
Metodologi baru MSCI bekerja dalam dua langkah. Pertama, perusahaan yang aset “operasionalnya” kurang dari separuh total asetnya akan masuk ke fase penyaringan eksklusi dengan lima rasio. Karena Strategy menyimpan sebagian besar asetnya sebagai investasi BTC pasif yang bersifat non-operasional, perusahaan itu akan dikenai fase penyaringan tersebut. Kedua, jika MSCI menandai perusahaan tersebut pada setidaknya empat dari lima rasio, sahamnya menjadi tidak memenuhi syarat.
Pengecualian mengharuskan sebuah perusahaan gagal dalam penyaringan pada masing-masing dua periode pelaporan tahunan terakhir, yang bisa saja mendahului adopsi aturan tersebut. Daftar dampak yang diterbitkan bersama aturan yang diadopsi itu menandai Strategy. Nilai pasar yang disesuaikan dengan float perusahaan tersebut, sekitar US$40 miliar per 9 Oktober, jauh melampaui ukuran setiap saham lain dalam daftar potensi pengeluaran tersebut.
Lobi Saylor dan Estimasi Dampak Arus Keluar
Pendiri Strategy, Michael Saylor, dan CEO perusahaan, Phong Le, secara aktif mengampanyekan penolakan terhadap pengeluaran tersebut. Perusahaan bahkan memiliki subhalaman khusus di situs webnya untuk melobi agar Strategy tetap masuk dalam indeks MSCI.
Dalam surat tertanggal 31 Agustus, misalnya, Saylor dan CEO Phong Le menyebut proposal itu “diskriminatif, sewenang-wenang, dan keliru”. Mereka juga memperingatkan bahwa aturan tersebut “akan sangat merusak reputasi MSCI sebagai penyedia indeks yang andal dan netral”. Surat itu mendesak MSCI untuk “tetap seperti yang selama puluhan tahun diyakini publik: cermin pasar, bukan penentu pasar”.
Saylor menyampaikan sikap serupa di televisi dua hari sebelum keputusan diambil. Pada 13 Oktober, ia mengatakan kepada Bloomberg Crypto bahwa posisi MSCI itu “mengecewakan”. JPMorgan memperkirakan pada November 2025, saat ancaman de-indeksasi sebelumnya terhadap Strategy muncul, bahwa pengeluaran dari MSCI saja dapat berarti arus keluar sebesar US$2,8 miliar bagi Strategy. Respons konsultasi Strategy pada Agustus menempatkan kepemilikan dana yang terkait MSCI sekitar 3,1% dari saham dasarnya, atau sekitar 13 juta saham.
