Laporan indeks harga konsumen (CPI) September yang lebih panas dari perkiraan kembali memicu kekhawatiran bahwa inflasi Amerika Serikat sedang naik, setelah kenaikan tahunan tercatat 3,7 persen atau jauh lebih besar dibandingkan 3,4 persen pada Agustus. Reaksi pasar pun tajam: S&P 500 kehilangan lebih dari 1 persen, Nasdaq turun hampir 2 persen, dan Bitcoin menjunam ke titik terendah bulanan 80.200 dolar AS pada pagi berikutnya. Tekanan inflasi yang bertahan dinilai memberi bank sentral ruang lebih kecil untuk menurunkan suku bunga, sehingga aset berisiko seperti kripto ikut tertekan.
Data CPI September yang Lebih Panas dari Perkiraan
Selain inflasi utama, inflasi inti (core CPI) juga naik menjadi 2,6 persen secara tahunan, di atas ekspektasi dan naik dari 2,4 persen pada bulan sebelumnya. Harga bensin melonjak 9,1 persen hanya dalam periode September, sementara biaya tempat tinggal (shelter), tarif penerbangan, layanan medis, pakaian, dan sejumlah kategori lain juga bergerak lebih tinggi.
Inilah yang dimaksud para ahli dengan istilah inflasi lengket: tekanan harga tidak menghilang meskipun kebijakan moneter sudah ketat selama bertahun-tahun. Yang lebih penting, tekanan tersebut menyebar ke luar satu kategori volatil seperti energi.
Mengapa Inflasi Lengket Menekan Pasar
Analis di The Kobeissi Letter mencatat bahwa inflasi AS telah bertahan di atas target 2 persen Federal Reserve selama 67 bulan berturut-turut. Terakhir kali inflasi berada di bawah level tersebut adalah pada masa karantina akibat COVID-19 pada Januari 2021. The Kobeissi Letter juga memerinci kenaikan tahunan yang sangat tajam di sejumlah sektor:
- Bahan bakar minyak naik 74,2 persen
- Bensin naik 34,2 persen
- Tarif penerbangan naik 22,4 persen
- Biaya perbaikan mobil naik 5,8 persen
- Layanan rumah sakit naik 5,6 persen
- Listrik naik 4,4 persen
Inflasi yang bertahan menciptakan lingkungan yang sulit bagi pasar keuangan karena memberi bank sentral ruang lebih sedikit untuk menurunkan suku bunga, dan bahkan bisa memaksanya menaikkan suku bunga lebih lanjut, seperti yang dilakukan pada rapat FOMC September.
Suku bunga yang lebih tinggi menaikkan imbal hasil aset yang relatif aman seperti utang pemerintah, sekaligus meningkatkan biaya pinjaman di seluruh perekonomian. Saham pertumbuhan dengan valuasi tinggi paling terpukul karena laba masa depan didiskontokan pada tingkat yang lebih tinggi dan ekspansi yang dibiayai utang menjadi lebih mahal.
Reaksinya terlihat jelas pada sesi perdagangan tersebut: S&P 500 kehilangan lebih dari 1 persen, Nasdaq turun hampir 2 persen, dan perusahaan teknologi serta yang terkait AI mengalami aksi jual brutal. The Kobeissi Letter memperkirakan sekitar 800 miliar dolar AS kapitalisasi pasar S&P 500 hilang dalam sesi itu, menjadikannya hari terburuk sejak akhir Juli. Pasar Asia juga turun tajam, dengan KOSPI Korea Selatan anjlok 8 persen.
Bitcoin Tidak Kebal dari Aksi Jual
Bitcoin tidak lepas dari kejatuhan pasar yang lebih luas. Aset ini menjunam ke titik terendah bulanan 80.200 dolar AS pagi itu setelah bereaksi negatif langsung seusai rilis data CPI. Kekhawatirannya cukup sederhana: inflasi yang lebih panas dan lebih persisten berarti suku bunga tinggi untuk periode lebih lama serta likuiditas yang lebih ketat, keduanya cenderung merugikan aset berisiko.
Ekspektasi akan kenaikan suku bunga lagi pada rapat Oktober melonjak setelah data CPI dirilis. Pergeseran itu penting bagi BTC karena aset ini tidak menghasilkan imbal hasil. Ketika imbal hasil Treasury naik dan uang tunai menjadi lebih menarik, investor memiliki insentif lebih kuat untuk mengurangi eksposur pada aset volatil.
Tekanan yang Masih Membayangi
Setelah ditolak di level 87.000 dolar AS pekan lalu, Bitcoin kini berjuang untuk bertahan di atas 80.000 dolar AS. Namun lingkungan makro yang semakin bermusuhan menandakan potensi masalah lanjutan, karena inflasi lengket, suku bunga yang tinggi, saham yang melemah, arus keluar ETF, dan leverage semuanya memberikan tekanan pada waktu yang bersamaan.
