Nike menghabiskan sekitar $12,1 miliar untuk membeli kembali sahamnya sendiri, tetapi saham tersebut kini hanya bernilai sekitar $4,2 miliar. Perusahaan membayar rata-rata $97,57 per lembar untuk 124,4 juta saham sejak Juni 2022, sementara sahamnya dibuka pada perdagangan hari ini di level $33,70, sehingga menyisakan biaya peluang (opportunity cost) sebesar $7,9 miliar bagi perusahaan olahraga itu.
Perhitungan Biaya Peluang Buyback Nike
Secara teknis, Nike menarik (retire) saham yang dibeli kembali, sehingga perusahaan tidak secara literal mencatat kerugian atas investasinya, baik yang sudah direalisasikan maupun belum. Namun perhitungannya identik, dan pembelian yang waktunya tidak menguntungkan itu sudah tidak dapat dibatalkan.
Jika para eksekutif menunggu hingga hari ini, mereka bisa membeli kembali sekitar tiga kali jumlah saham tersebut. Sebaliknya, perusahaan memulai program buyback pada Juni 2022 dan sahamnya justru turun 71% meski penawaran pembelian terus dilakukan.
Karena buyback yang tampak tidak efektif itu menghabiskan biaya setara tiga tahun laba bersih dari fiskal 2024-2026, saham Nike kini diperdagangkan 65% di bawah harga rata-rata pembelian kembali. Meski pemegang saham yang tersisa memang memiliki porsi lebih besar dari bisnis tersebut, porsi yang lebih besar itu berasal dari perusahaan yang skalanya lebih kecil. Kapitalisasi pasar perusahaan ambruk dari $187 miliar pada Juni 2022 menjadi $51 miliar saat ini.
Buyback Tetap Berjalan di Tengah Penurunan Saham
Ketika sahamnya merosot, Nike terus membeli, dengan belanja $4,3 miliar untuk buyback pada fiskal 2024 ditambah $3 miliar pada fiskal 2025. Pada fiskal 2026, perusahaan mulai menyadari biaya peluangnya semakin cepat dan memangkas pembelian menjadi hanya $122 juta. Sepanjang tahun berjalan, saham Nike terus turun 46%.
Jim Cramer menyebut panduan pendapatan (guidance) Nike sebagai “horrendous” dalam sebuah cuitan pada 1 Oktober 2026. Bahkan pada kuartal yang berakhir 31 Agustus 2025, Nike menyalahkan “arus kas operasional yang lebih rendah” sebagai alasan jeda dalam program buyback perusahaan.
Prospek dan Sisa Otorisasi Buyback
Ketika bisnis menghasilkan lebih sedikit kas, pembelian kembali dihentikan dan investor bearish menjual ke permintaan yang lebih tipis. Nike masih memiliki $5,9 miliar dari total otorisasi buyback senilai $18 miliar, tetapi perusahaan belum menunjukkan indikasi terbaru bahwa mereka berniat melanjutkan laju pembelian kembali seperti sebelumnya.
Seperti dilaporkan Protos ketika sahamnya menyentuh titik terendah dalam 13 tahun pada Jumat, kinerja buruk Nike mencakup penurunan penjualan di kawasan China Raya, kehilangan pangsa pasar kepada para pesaing, tekanan biaya akibat tarif, serta prospek pendapatan yang lebih lemah dan disebut Jim Cramer sebagai “horrendous”. Perusahaan juga memperingatkan adanya pemutusan hubungan kerja (PHK) saat sahamnya menyentuh titik terendah dalam 13 tahun.
